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北大纵横管理咨询集团创始人、首席专家。北京大学首届工商管理硕士,全国劳动模范。中国软件（上市公司）独立董事。中国化学（大型央企）董事王璞先生还担任着全国青联委员、团中央中国青年企业家协会副会长、北京企业联合会副会长、北京高新技术企业协会副理事长、首都企业家俱乐部副主任、内蒙古青联名誉主席、重庆海外联谊会副会长等多家机构领导职务。

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短期IPO改革将是一个绊脚石

2012-12-10 08:04:12| 分类：股票 | 标签： |举报 |字号大中小订阅

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虽然还没有正式推出，也没有征询意见，只是朦胧的传言，但是看这种IPO改革的传言似乎并不是那种空口无凭的，咱们暂且来看看09年至今的几次IPO改革，2009年5月，第一轮新股发行改革启动。此前半年由于市场极度低迷，新股发行被暂停。当时改革的主要措施是完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制；优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开；对网上单个申购账户设定上限。在2009年6月，IPO重新启动。

2010年11月，证监会力推第二轮发行改革，进一步完善报价申购和配售约束机制，网下可摇号配售；扩大询价对象范围；增强定价信息透明度；完善回拨机制和引入中止发行机制。

今年4月，第三轮新股发行改革启动。这轮改革方案是在前两次IPO改革的基础上拟定的，并未出现之前市场预期的“颠覆性”改革。这次改革扩大了询价对象范围，提高网下配售比例，并允许IPO发行存量老股，增加流动性，并解除网下配售三个月的锁定期。

我们可以看到，这几次的改革都没有在对待造假包装上市的惩罚上有进展，这使得闹剧一次次的沿着圈钱的路走入现在的死胡同，不让造假者承担责任是这几次IPO改革失败的主因，而这次传言的是发认沽权证，但时间是三年，发行新股的时候赠送认沽权证，那么将有效限制上市公司造假动力；因为造假不能获得收益，短期的造假上市使股价一时虚高，但最终会出现不断的回归，对投资者而言，认沽权证将弥补损失，损失将由上市公司承担。这样一来，相信新股的质量将大大提升。虽然如此，但是三年的这个提法大家也许会有所警觉，实际上，这种改革仍然是一种去散户化的行为，不过，对未来A股是好事，短期而言未必，这种改变，有为800预见等待的公司发行IPO开绿灯的嫌疑，但是，罗布快了不洗泥，法不责众的惯性是否会让这种改革流于形式，真的很难说，所以，短期给IPO开绿灯自然不是好事，这个今天还是要注意点的。

今天关键2035点和2085点

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