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王璞的博客

北大纵横管理咨询集团创始人、首席专家

 
 
 

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北大纵横管理咨询集团创始人、首席专家。 北京大学首届工商管理硕士,全国劳动模范。 中国软件(上市公司)独立董事。中国化学(大型央企)董事 王璞先生还担任着全国青联委员、团中央中国青年企业家协会副会长、北京企业联合会副会长、北京高新技术企业协会副理事长、首都企业家俱乐部副主任、内蒙古青联名誉主席、重庆海外联谊会副会长等多家机构领导职务。

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短期IPO改革将是一个绊脚石  

2012-12-10 08:04:12|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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虽然还没有正式推出,也没有征询意见,只是朦胧的传言,但是看这种IPO改革的传言似乎并不是那种空口无凭的,咱们暂且来看看09年至今的几次IPO改革,2009年5月,第一轮新股发行改革启动。此前半年由于市场极度低迷,新股发行被暂停。当时改革的主要措施是完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制;优化网上发行机制,将网下网上申购参与对象分开;对网上单个申购账户设定上限。在2009年6月,IPO重新启动。

2010年11月,证监会力推第二轮发行改革,进一步完善报价申购和配售约束机制,网下可摇号配售;扩大询价对象范围;增强定价信息透明度;完善回拨机制和引入中止发行机制。

今年4月,第三轮新股发行改革启动。这轮改革方案是在前两次IPO改革的基础上拟定的,并未出现之前市场预期的“颠覆性”改革。这次改革扩大了询价对象范围,提高网下配售比例,并允许IPO发行存量老股,增加流动性,并解除网下配售三个月的锁定期。

我们可以看到,这几次的改革都没有在对待造假包装上市的惩罚上有进展,这使得闹剧一次次的沿着圈钱的路走入现在的死胡同,不让造假者承担责任是这几次IPO改革失败的主因,而这次传言的是发认沽权证,但时间是三年,发行新股的时候赠送认沽权证,那么将有效限制上市公司造假动力;因为造假不能获得收益,短期的造假上市使股价一时虚高,但最终会出现不断的回归,对投资者而言,认沽权证将弥补损失,损失将由上市公司承担。这样一来,相信新股的质量将大大提升。虽然如此,但是三年的这个提法大家也许会有所警觉,实际上,这种改革仍然是一种去散户化的行为,不过,对未来A股是好事,短期而言未必,这种改变,有为800预见等待的公司发行IPO开绿灯的嫌疑,但是,罗布快了不洗泥,法不责众的惯性是否会让这种改革流于形式,真的很难说,所以,短期给IPO开绿灯自然不是好事,这个今天还是要注意点的。

今天关键2035点和2085点

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